16号骑士vs公牛视频现场直播:就業驟跌惹降息期待 通脹不彰促寬松理念

陶冬 原創 | 2019-06-10 12:21 | 收藏 | 投票 編輯推薦
關鍵字:就業 通脹 

骑士vs凯尔特人g7感动 www.znids.club   美國市場的走勢,上周主導了全球風險資產的悲歡,動蕩的態勢依舊,不過氣氛有明顯的改善。上上周美債出現了四年來最大的資金流入,上周債市情緒依然高揚,股市接力向上,走出去年十一月以來的最大單周升幅。幾個大故事:鮑威爾強調貿易形勢帶來了經濟不確定性,聲言要保衛增長,暗示不久利率下調;美國五月份非農就業人數大大低過分析員的預測,時薪增長放緩;美國在周末與墨西哥達成共識,押后啟動關稅壁壘措施;科技巨頭在制裁中國5G公司上態度出現松動;歐洲央行披露TLTRO寬松的細節,暗示政策會進一步放松;特蕾莎梅辭去保守黨領袖一職,黨內的角逐白熾化。在這種形勢下,全球股市、債市走好,美元匯率回落。沙特聲稱延長原油產能縮減,油價變化不大?;平鵂絳鴇芟仗焯霉δ?,連漲七日企穩1330。

  美國五月份就業僅僅增加了75K,遠遠低過分析員的預測中位數175K,之前兩個月的數字也被下方修正了75K。時薪增長環比0.2%,遜于預期的0.3%。這組數字很不理想,服務業就業情況全面惡化,制造業也出現了弱化。數據公布之后,利率期貨市場顯示七月份聯儲減息的概率飆升至85%,美債大漲,兩年期國債利率急跌。非農數字非常波動,而且常常有大幅修正,所以一個月的數字未必足以判斷方向。不過,美國企業投資情緒在惡化確是不爭的事實,太平洋兩岸的糾紛對全球經濟前景帶來頗大的不確定性。目前需要做出的判斷是,美國究竟會迅速跌入衰退還是溫和增長放緩。從來自美國的最新調查數據來看,受訪者對前景的判斷正在出現插水式惡化,但是經濟數據的惡化幅度就比較溫和。有人認為民調類數據更具有前瞻性,因此認定經濟衰退已經在地平線升起,另外一些人則認為,民調類數據受到情緒的影響較大,而貿易糾紛的前景尚未明朗,對美國經濟的沖擊力度也不清楚,因此衰退暫時并非必然。筆者屬于后者陣營,的確美國經濟在失速中,但是會否墜入衰退則仍受諸多不確定因素的影響,目前看來并非必然?;詿?,筆者認為聯儲即將開始的減息舉措屬于買保險性質,估計減息1-2次后停手觀察的機會較大。估計6月例會上行動太倉促,不過公開市場委員會會后聲明的言辭會相當鴿派,為七月份降息作準備。

  歐洲央行去年年底才結束QE計劃,相信現在已經后悔了。通貨膨脹在五月份跌到1.2%,遠遠低于政策目標2%,市場擔心通縮心理下消費和投資受到影響。在ECB上周的會議上,利率如預期未作調整,但是“下一個利率動作更可能向下而不是向上”的訊號被釋放了出來。歐洲貨幣當局這次將精力主要放在流動性機制TLTRO的新細節上,但是德拉吉再次堅定地宣布不惜動用工具箱中的任何政策工具,務求帶起通脹預期。歐洲的經濟形勢比美中日都惡劣,但是政策限制更多。首先,歐洲經濟的龍頭德國對出口依賴度極高,全球貿易陰霾密布之時投資積極性一定不高。其次,歐洲在經濟恢復增長的時候沒有對利率作回調,目前幾乎沒有減息的空間。再者,德拉吉十月離任,最有可能接任的德國行長對非常規刺激的熱衷程度不高,讓目前ECB不敢有大動作。德拉吉是嘴炮王,他不惜一切代價救經濟的言辭是夠了,可用的手段卻相當有限,效果更有限。相對而言,不少國家在財政政策上應該有放松的空間,在結構改革上更不能一拖再拖了。

  本周數據焦點:中國的信貸融資數據和美國的核心CPI數據。

個人簡介
瑞信的董事總經理、亞洲區首席經濟分析師。
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